调研背景和目的：为实地了解作为交割基准地的华南地区LPG现货企业对目前高期现价差现状的看法，以及当地行业的经营特点和产业现状，8月24-28日BG集团参加了由隆众资讯主办的“华南地区LPG企业调研”。期间与广东省6市7家企业进行了交流，涉及LPG产业链各环节上的当地主要企业。

　　现货高周转特点影响厂库出具仓单的意愿：LPG企业经营周转率极高，至少保证在平均1月1次以上，同时越靠近消费终端环节会周转越快。实际业务中如果涉及租用库容，价格在每吨80-150元/月左右，但通常一单一议，时间也较短，根据不同存储时间长度会采用阶梯定价。这一仓储费水平制定并不是由于库的运营成本，更多是基于库容在一定地理范围内的稀缺性和对日常经营影响的补偿，仓单制度下由于提货时间不确定，还需要再增加成本。

　　期货交易状况和制度调整影响潜在仓单成本：一方面由于上市初期离注销期和年末旺季较远，增加不确定性带来的仓单溢价，另一方面由于较低注册仓单规模和厂库容量，增强了厂库参与的观望态度，因此盘面一度维持较高期现价差，交易逻辑也以纯粹远期旺季升水博弈为主。但交易所增设厂库和上调仓储费的预期从制度上增强了厂库参与的动机，同时随着旺季渐近，后市想象空间和仓单存续期缩减，仓单对现货成本的额外溢价也会随之减少，期现联动有所增强，两者共同作用下推动盘面逻辑转向，期现价差大幅收敛。

　　旺季预期仍存，重心持续后移：年末由于PDH大量增加进口气需求，叠加旺季下游需求走强，价格有望受成本支撑而兑现盘面旺季预期。但当前生产商反映国内供给下滑短期不会出现，价格稍有反弹则下游按需采购力度减弱，库存上升压力迫使其价格回调；而进口贸易商维持轻微亏损，在维持库容率中位水平后试图推涨，但仍需等待进口气边际作用放大后才能带动市场情绪。因此现货企业对年末价格维持底部缓缓抬升趋势仍抱信心，但节奏仍有待观察，同时广东燃气占比偏高、PDH规模在国内偏低的特点或更导致其需要较长时间以启动旺季行情。