2021年BG集团排名一览表

2021年度中国BG集团:永安期货、华泰期货、中信期货、长江期货、美尔雅期货、银河期货等150家BG集团.

金瑞期货:供应担忧持续 沪镍价格上扬

2020-09-02 15:19

2020-09-02 15:19

  贵金属
  中长期矛盾:全球央行货币宽松带来的通胀走势。
  短期矛盾:美联储如何调控2%的平均通胀目标。
  BG集团的观点: 上周美联储主席鲍威尔在杰克霍尔全球央行会议会议阐述美联储框架,美联储将采用平均通胀目标,意味着经济接近充分就业时,通胀目标可以短暂高于2%。从这个角度来看,至少2-3年内,美联储将不再加息,而一般只有在加息前一年才开始收缩QE。美国经济仍处于修复期,经济回归常态仍需时日,长期看多的趋势不变。疫情二次爆发的影响并未散去,美联储大规模刺激并未有效促进实体经济的恢复,这为美债名义收益率保持低位提供了一定基础。而通胀角度来看,通胀预期距离2.0%的美联储控制目标还有一定空间,在修改框架以后,通胀控制目标上限有所提高。美联储刺激政策,为通胀预期的提升提供了更多空间。美债实际收益率或将进一步下降至-1.5%左右,黄金价格支撑仍将延续。
  投资策略:低位做多贵金属。
  风险提示:新冠疫情影响消退,美元流动性再度紧缺。
金瑞期货:供应担忧持续 沪镍价格上扬
  铜
  中长期矛盾:全球经济疲软与宽松背景下,铜市场长期面临的需求走向。
  短期矛盾:疫情后经济复苏进度以及宏观政策转变。
  BG集团的观点:美国8月制造业PMI为56,高于前值及预期,美国制造业保持强劲复苏,美元因此有所反弹,而欧元区8月CPI初值同比降0.2%,略显通缩压力。秘鲁能源部表示7月铜产量同比下降2.2%至19.9万吨,同比降幅继续收窄,铜矿开采几乎正常,智利国家统计局公布7月铜产量同比下降4.6%至46.8万吨,疫情对矿端的干扰目前仍无法完全消除,持续关注,但铜矿生产环比改善的局面依旧未变。废铜方面,三季度批文量及上半年批文剩余量尚能保证较去年同期进口量仅小幅下滑,但再生铜进口执行的标准仍未落地,同时9月开始新固废法即将出台,无论是国内进口商还是船运公司都处于观望期,极大影响了四季度废铜进口量的预期,国内废铜因精废价差持续高位,供应情况较好,但进口缺口难以弥补。需求方面,国内维持淡季,下游从产成品库存累计,而海外则继续修复,LME库存持续下降并为近10年低位。目前国内下游现阶段疲软的消费,无力推动价格继续上涨。消费趋缓及旺季预期仍不明朗,带来价格向下压力,但美元弱势及铜市场低库存对价格有支撑,铜价总体仍难摆脱震荡。
  投资策略:观望。
  风险提示:无
  铝
  中长期矛盾:疫情后期,中国经济复苏带来的消费增长仍难匹配供应增速。
  短期矛盾:淡季累库幅度以及海外需求复苏进展。
  BG集团的观点:最新铝锭库存数据显示为75.5万吨,与上周四库存水平持平,维持淡季不淡的特征。当前消费淡季的影响仍在,龙头加工企业可维持平稳开工,而中小企业订单仍旧低迷,开工率不佳,但自8月以来铝锭累库量仅为5万吨,累库幅度低于预期,按照当前累库速度预计8月内需同比增速仍能维持在10%左右,表现仍十分亮眼。出口方面,近期欧洲等国对中国铝材出口施行反倾销,加重高比值下出口的担忧,预计出口仍难有明显改善。供应方面,受冶炼利润持续高位的刺激,近期营口鑫泰开始通电复产部分产能,同时内蒙古创源二期项目亦开始投产,供应增长有提速之势。以当前累库节奏测算8月内需表现依旧较强,同时金九银十旺季即将到来,需求将迎来环比改善的预期,同时当前累库速度下淡季累库量有限,预计在80万吨水平附近,低库存的支撑十分有力,短期仍观望为主,关注铝价下行节奏以及后续累库情况,可考虑旺季来临前逢低做多,以及borrow头寸。
  投资策略:单边观望。
  风险提示:无
  铅
  中长期矛盾:经济结构调整对铅消费结构的影响。
  短期矛盾:消费旺季预期的兑现程度。
  BG集团的观点:隔夜金属市场整体反弹,铅价跟随反弹。随着行业整体升级及再生大型炼厂产能集中释放,今年旺季再生利润低但再生贴水持续较大,受累于再生供应释放,铅去库缓慢。今年淡季蓄企开工高于往年,对旺季消费有部分透支,BG集团预期三季度旺季整体去库低于往年,短期难见大幅累库,宏观及基本面共振下,铅价或持续维持震荡格局。沪铅波动区间[15500,16500],伦铅波动区间[1850,2000]。
  投资策略:短期偏震荡,近期国内小幅back,关注远月买近抛远。
  风险提示: 美元大幅反弹及经济复苏不及预期。
  锌
  中长期矛盾:疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化,需要通过价格下跌(锌价下跌或矿价下跌)来压缩锌矿供应量,使之于锌消费相匹配。
  短期矛盾:宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。
  BG集团的观点:近期美联储暗示可以忍受更高通胀,宏观继续释放流动性;品种方面,玻利维亚矿山因疫情而再度生产搁置,令市场再度对锌矿增量缩减产生预期,一再修正的矿增量令锌资源愈发向紧平衡阶段靠拢;短期上,由于冶炼产量基本被市场所预期,市场开始博弈四季度消费的增速高度;近期环保因素导致华北镀锌消费被部分搁置,从而引发消费无法;从目前的产量VS消费看,四季度仍然需要去库存(或产生进口需求),但由于消费增速存在不确定性,令继续交易四季度大幅去库的性价比已经不高,因而不再推荐跨市反套和沪锌正套。
  投资策略:观望。
  风险提示:无
  镍&不锈钢
  中长期矛盾:远期镍铁与湿法的供应新增压力。
  短期矛盾:镍矿短缺对原生镍影响多大。
  BG集团的观点:镍矿方面,短期由于菲律宾天气问题影响矿装船,而港口库存下降趋势未改,预计后期镍矿短缺局面难有改善,矿价仍存上涨预期。7月中国镍矿进口总量为490.32万吨,环比增幅41.9%;同比降幅9.56%。2020年1-7月,国内镍铁金属量产量累计同比下降8.18%,镍矿进口量累计同比下降36.5%,镍矿需求量远大于供应量。印尼方面虽然二季度末印尼德龙青山工业园集中投产,7-8月仍有多条产线投产,但是回流国内的镍铁量级未及预期。后期原料短缺的局面暂时难有改善,关注印尼镍铁3-4季度投产和回流国内的情况。
  投资策略:少量试多。
  风险提示:不锈钢累库对产业链形成负反馈,印尼镍铁回流国内超预期。
  锡
  中长期矛盾:缅矿资源产出下滑程度。
  短期矛盾:供应短期恢复程度。
  BG集团的观点:本周锡价偏强震荡,因缅甸地区疫情新增新冠确诊较之前期增加,疫情防控管制期限由此前的8月31日延长至9月30日,今年进口矿的恢复一直在延迟。1-7月锡精矿进口量同比减少幅度5.7%。目前对锡的观点暂无大的变化,冶炼端在云锡检修结束后恢复,广西炼厂增产,市场供应有所增加。消费层面除电子行业相对偏强其他无亮点,随后面临淡季制约,上期所库存自8月以来增幅10.5%。预计锡价维持区间震荡。
  投资策略:暂时观望。
  风险提示:无
金瑞期货:供应担忧持续 沪镍价格上扬